万德策略盘后！上期所、郑商所，连发风控措施！

3月3日，受中东局势升级影响，国内期货市场再度出现异动。截至当日下午收盘，集运指数（欧线）、燃料油、原油、低硫燃料油、甲醇、液化气、塑料、聚丙烯、乙二醇等9个品种涨停，其他能化类商品也都涨幅较大。

当日盘后，上期所（含上期能源）、郑商所发布一系列风控措施。上期所（含上期能源）在调整原油、燃料油、低硫燃料油、集运指数（欧线）期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量同时，还对原油、燃料油、低硫燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例做出调整。郑商所则调整了甲醇期货部分合约交易指令每次最小开仓下单量。

分析人士认为，近期多个商品因地缘冲突大幅走高，而地缘冲突的发展存在较大不确定性。期交所出台风控措施有助于防范风险，同时也是提醒投资者要理性投资。

原油期货再度涨停

原油是本轮能化市场大涨的旗帜，受到的供应冲击也最为直接。周二，原油期货主力SC2604合约收盘连续第二日涨停，收报572.3元/桶，涨幅为12%。

中信期货研究所商品部副总经理董丹丹表示，3月2日以来包括原油、燃料油的能源化工市场多个品种强势走高。诸多能化品种走高的原因就是美伊在周末发生了直接的冲突，伊朗的霍尔木兹海峡处于停航状态，中东波斯湾沿岸诸多国家的油气和化工品难以顺利出口。波斯湾附近的国家包括沙特、伊拉克、卡塔尔、阿联酋以及伊朗本身，这些国家是全球重要的能源和化工的供应商、出口商，例如Kpler的数据显示，2025年通过霍尔木兹海峡出口原油1360万桶/日，占全球海运原油出口量31.3%，占全球石油供应总量13%。

“归根结底是因地缘的冲突带来了期价的大幅走高，一旦地缘局势缓和，考虑到中长期原油和天然气都处于供给增加的周期之内，期价也将走弱。与此同时诸多国家也有石油战略储备，关键时期可以作为缓冲。请投资者注意风险，请理性投资。”她提醒说。

国泰君安期货能源化工首席分析师黄柳楠指出，近日，内外盘原油价格持续大涨。市场炒作中东地区局势紧张，尤其是美国与伊朗间的矛盾加剧，未来可能导致更大规模的军事冲突。这种冲突可能会打断原油供应。考虑到上世纪中东两次能源危机给全球造成的深刻影响，市场对伊朗问题非常敏感，情绪冲击较为激烈。此外，市场对中东主要原油出口渠道霍尔木兹海峡是否被封锁也较为关注。虽然暂未封锁，但是往来贸易门槛大幅提升，间接影响短期原油供应，推升原油价格。

不过，黄柳楠也认为，地缘风险本身反复较多，加上处于高位的原油波动较大，此种市场下不宜盲目追多。一方面，霍尔木兹海峡并未真正封锁，且彻底封锁的概率也较低；另一方面，全球除中东以外的多个地区均有较为充沛的原油供应和储备，包括原油在内的油、气、煤整个化石能源的供应均呈现过剩格局。因此，油价的上行空间有较大的不确定性。此外，考虑到多国已出现炼厂降低负荷以应对本次风险，未来炼厂降低开工率可能持续压制油价。各位投资者在关注原油等能源品多配价值时应充分考虑上述潜在风险。

期交所连发风控措施

为了防范风险，上期所（含上期能源）、郑商所发布一系列风控措施。

上期所方面，自2026年3月4日（即3月3日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在燃料油期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量调整为6000手。自2026年3月4日（星期三）收盘结算时起，燃料油期货fu2609、fu2610、fu2611、fu2612、fu2701、fu2702、fu2703合约的涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持仓交易保证金比例为14%。

上期所子公司上期能源对原油等多个品种做出风控调整。自2026年3月4日（即3月3日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在原油期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为1200手；低硫燃料油期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为6000手；集运指数（欧线）期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为50手。

此外，自2026年3月4日（星期三）收盘结算时起，原油期货sc2607、sc2608、sc2609、sc2610、sc2611、sc2612、sc2701、sc2702、sc2703、sc2706、sc2709、sc2712、sc2803、sc2806、sc2809、sc2812、sc2903合约涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持仓交易保证金比例为14%。低硫燃料油期货lu2604、lu2606、lu2608、lu2609、lu2610、lu2611、lu2612、lu2701、lu2702、lu2703合约的涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持仓交易保证金比例为14%。

郑商所方面，自2026年3月3日当晚夜盘交易时起，将甲醇期货2604及2605合约的交易指令每次最小开仓下单量调整为8手。

排版：汪云鹏

校对：高源

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