
2026年2月以来三花智控的股价一路稳步走高,2月6日A股收于51.12元,单日上涨2.06%,主力资金净买入4.81亿元,成交额达66.91亿元,资金关注度拉满。拉长时间看,这只股近一年涨幅超61.77%,近五年股价直接翻了1.6倍多,妥妥的市场热门标的。面对这波持续涨势,不少投资者心里都犯着嘀咕,没入场的迟迟不敢下手,怕追高就遇调整,已经持有的也拿不定主意,纠结该止盈落袋还是继续持有,越看行情越没底。其实炒股遇上越涨越慌的情况太正常了,说到底还是没摸透公司上涨的核心底气,看清它实打实的经营实力,比天天盯着K线涨跌慌神要靠谱得多。

三花智控能走出这样的涨势,最根本的原因还是传统业务的基本盘特别稳,不管是做了很多年的制冷空调零部件,还是近几年的新能源汽车热管理业务,都拿出了实打实的业绩和订单,这也是公司敢去布局新赛道的底气。2025年公司发布的业绩预告里,归属于上市公司股东的净利润能达到38.74亿元到46.49亿元,同比增长25%到50%,扣非净利润也有18%到48%的增长,这样的业绩增速在制造业里算得上很亮眼了。制冷空调零部件是公司的老本行,早就坐稳了全球龙头的位置,电子膨胀阀、四通换向阀这些核心产品的全球市占率都超过50%,2025年前三季度这块业务的营收就达到了103.89亿元,同比增长25%,毛利率还稳定在27.8%左右,靠着国内制冷空调以旧换新的政策和欧洲热泵市场的需求,这块业务还能保持稳步增长,给公司提供了充足的现金流。而新能源汽车热管理业务更是近几年的业绩主力,车用电子膨胀阀的全球市占率达到52.6%,早早切入了特斯拉、比亚迪、奔驰、宝马这些头部车企的供应链,还提前锁定了2026到2027年合计445亿元的巨额订单,这个数字是公司2024年全年营收的1.6倍,光是这些订单,就足够支撑公司未来两年的业绩增长。还有2026年1月1日正式实施的新能源汽车购置税减半政策,这个政策会持续到2027年12月31日,每辆新能源乘用车的减税额不超过1.5万元,政策的延续直接带动了新能源汽车的消费,作为产业链上游的热管理龙头,三花智控自然能跟着受益,而且公司800V高压平台的产品占比已经提升到35%,单车的配套价值还在持续增加,让这块业务的增长更有确定性。
有了扎实的传统业务托底,AI液冷和人形机器人这两个新赛道的快速布局,成了推动公司股价上涨的核心动力,而且这两个赛道都踩在了行业发展的风口上,公司还靠着自身的技术优势拿到了核心订单。先说说AI液冷业务,现在AI大模型的发展让算力芯片的功耗越来越高,传统的风冷散热早就满足不了需求,液冷成了数据中心和算力基建的刚需,IDC预测2026年全球AI数据中心液冷市场规模能飙升到86亿美元,整个行业正处于快速发展的阶段。三花智控做液冷业务有天生的优势,液冷需要的阀、泵、换热器、冷板这些核心部件,和公司做空调、汽车热管理的技术完全一样,不用重新投入研发,技术迁移的成本低、落地速度还快,这是很多新入局的企业比不了的。目前公司已经拿到了英伟达GB200液冷板这样的核心订单,服务器液冷模块的订单排期直接到了2026年第一季度,产能一直处于供不应求的状态。为了跟上市场需求,公司的昆山基地扩产后,液冷板的供应能力提升了30%,墨西哥、波兰的海外工厂也已经投产,2025年上半年公司的液冷业务营收占比就突破了12%,按照这个发展速度,2026年营收占比提升到15%以上完全没问题,海外液冷业务的占比也能达到40%,从原来的补充型业务变成了公司的支柱型业务。
再看人形机器人赛道,这也是近期资金关注的重点,2026年1月21日工信部正式出台了《人形机器人产业发展规划(2026-2030年)》,明确提出2028年核心部组件国产化率要达到50%以上,还对核心零部件企业的研发补贴比例最高可达30%,政策的落地给整个行业吃了定心丸。特斯拉计划2026年第一季度推出Optimus V3,年底还要建设年产能100万台的超级工厂,2026年的规划量产目标是10万台,整个行业正从技术验证走向商业化量产的关键阶段。三花智控在这个赛道里早早卡位了核心环节,是特斯拉Optimus旋转执行器的核心供应商,在特斯拉执行器供应链中的占比达到50%-70%,要知道一台机器人的执行器成本占比就超过35%,公司给特斯拉的单机配套价值量就达到2.8万元。为了提升产品的协同性,公司还和绿的谐波成立了合资公司,实现了减速器与执行器的一体化配套,既能提升产品质量,还能帮下游客户降低采购和组装成本。在产能方面公司也早就做好了规划,杭州钱塘新区投资38亿元建设的机器人机电执行器基地,2026年第一季度就会新增20万台产线,全年规划产能达到30万台,墨西哥的工厂专门对接特斯拉的北美供应链,2026年能释放10万台执行器产能,除了特斯拉,公司还切入了华为、智元机器人、优必选等国内头部企业的供应链,2026年国内客户的订单规模预计能达到8-10亿元。更重要的是,机器人业务的盈利能力还更高,执行器与液冷模组的毛利率达到38%-40%,显著高于公司整体28%的平均毛利率,预计2026年机器人业务的营收能达到35-40亿元,能为公司增厚15%-18%的净利润。
三花智控能在新赛道快速突破,还离不开公司持续的研发投入和全球化的产能布局,这也是公司能长期发展的关键。公司在研发上从来不会吝啬投入,2024年的研发费用就达到了13.52亿元,研发费用率维持在4.8%的高位,显著高于同行,截至2025年上半年累计拥有国内外专利授权超4300项,其中发明专利就有2404项,更关键的是公司的技术复用率超过80%,能把深耕三十多年的精密流体控制、热管理系统设计技术,快速迁移到AI液冷、人形机器人这些新赛道的核心零部件上,比如机器人的液冷温控精度能达到±0.5℃,关节温升控制在15℃内,形成了自己的技术优势。在产能布局上,公司在全球有48个生产基地,其中13个是海外基地,海外收入占比超过45%,不仅能快速响应特斯拉、英伟达这些海外头部客户的订单需求,还能有效对冲贸易摩擦的风险,墨西哥、泰国等海外基地还能实现本地化供应,缩短交付周期,在行业快速迭代中形成了产能的先发优势。此外,公司还有3200名研发人员,其中900余名是博士、硕士,八国研发中心形成了协同创新网络,兼具技术研发和工程化转化的能力,为公司在新赛道的持续突破提供了人才保障。
现在市场上对于三花智控后续的走势,形成了两种截然不同的看法,这也是股市里很正常的投资分歧,双方都有自己的判断依据。看好三花智控的投资者认为,公司的传统基本盘足够稳健,新能源汽车热管理的445亿订单能提供持续的业绩支撑,而AI液冷和人形机器人两大新赛道都是未来几年的高景气赛道,2026年正是这两块业务放量落地的关键一年,订单和产能都已经确定,业绩兑现的确定性很高,目前机构给出的A股目标均价是58.7元,相较于当前51.12元的股价,还有不小的上升空间。而且近期主力资金的持续加仓,也说明专业资金看好公司的长期价值,认为短期的调整都是布局的机会,毕竟公司从传统的热管理龙头,已经成功在AI算力和人形机器人两大未来赛道站稳脚跟,估值也正从传统制造向高成长赛道切换。而持谨慎态度的投资者则有自己的顾虑,他们觉得目前三花智控A股的市盈率TTM达到了53.25倍,估值已经不低,高盛的调研报告就认为,市场对公司机器人业务的增长预期和量产时间表过于乐观,当前的估值已经过度透支了机器人赛道的红利,还给了A股“中性”的评级,目标价40.9元。同时,特斯拉Optimus的技术路线还没有最终确定,特斯拉即使有微小的设计变更,也可能引发零部件需求的巨大波动,公司的机器人订单存在一定的不确定性,再加上公司的家电暖通业务受前期补贴政策提前透支的影响,增速有所放缓,短期可能会对公司的业绩有一定的影响,而股价已经有了不小的涨幅,后续可能会有震荡整理的过程,现在入场的风险不小。
市场上关于估值高低、订单落地节奏的分歧,本就是股市的正常现象,而三花智控的持续上涨,从来都不是单纯的资金炒作,而是传统业务基本盘的稳健增长,叠加新赛道精准卡位形成的基本面支撑。从制冷空调零部件到新能源汽车热管理,公司在热管理领域深耕多年的技术积累,让其能顺利实现向AI液冷、人形机器人赛道的技术迁移,再加上实打实的订单储备、匹配的产能布局,以及政策对高景气赛道的持续加持,这些都是支撑公司发展的核心要素。短期来看,市场的分歧或许会让股价出现阶段性震荡,但一家企业的长期价值,终究要靠基本面和业务增长逻辑来支撑。三花智控的上涨,本质是传统制造龙头向高成长赛道转型的真实体现,其核心价值不在于股价的短期波动,而在于技术复用下的业务拓展能力和业绩兑现的确定性,这也是看待这只标的最核心的逻辑。
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